近两(liang)周（2月27日—3月(yue)10日(ri)），焦(jiao)煤、焦炭期(qi)价总(zong)体运行(xing)呈(cheng)现震荡偏(pian)弱走(zou)势。其(qi)中，焦(jiao)炭(tan)价格触(chu)及(ji)中长期(qi)运(yun)行区间（2400元(yuan)/吨(dun)～3000元/吨(dun)）的上(shang)限后(hou)震(zhen)荡(dang)回落(luo)，最低(di)跌至2830元/吨附近，随(sui)后(hou)再(zai)反弹至(zhi)2930元/吨（截至(zhi)3月(yue)10日(ri)夜盘(pan)收盘），3月份(fen)累(lei)计(ji)涨(zhang)幅(fu)为(wei)0.9%；焦煤期(qi)价自最高(gao)触(chu)及(ji)2100元/吨后(hou)持(chi)续(xu)回(hui)落(luo)，最(zui)低(di)跌至1935元(yuan)/吨(dun)，3月(yue)10日夜盘小(xiao)幅(fu)反弹(dan)至(zhi)1990元(yuan)/吨附(fu)近(jin)，3月份累(lei)计(ji)跌(die)幅(fu)为(wei)1.29%。

现(xian)货方面(mian)，焦煤(mei)现(xian)货(huo)价(jia)格经(jing)历一段(duan)时间(jian)反(fan)弹(dan)后(hou)，由于焦(jiao)价提涨(zhang)不畅(chang)，焦(jiao)煤价格上(shang)涨(zhang)乏(fa)力(li)，近(jin)期(qi)小幅回(hui)调。

从(cong)市场(chang)变(bian)化来看(kan)，国内(nei)宏(hong)观层(ceng)面(mian)，近期(qi)全国两会(hui)召开(kai)，《政府(fu)工作报告》提及今(jin)年(nian)国内生产(chan)总值(zhi)增(zeng)长目(mu)标(biao)为(wei)5%左右，市(shi)场普(pu)遍预期该目标(biao)实现难(nan)度不(bu)大。国际(ji)层(ceng)面，不确(que)定(ding)性因(yin)素(su)对国内的扰动(dong)依(yi)然不减。3月7日，美(mei)联(lian)储(chu)主(zhu)席鲍威(wei)尔(er)提及(ji)了(le)美(mei)国(guo)经(jing)济数(shu)据(ju)表现强(qiang)劲(jin)，或将(jiang)令(ling)终端利(li)率(lv)高(gao)于预期，美(mei)联(lian)储不(bu)排除重新加快加息步(bu)伐。其(qi)重申(shen)“鹰派”立(li)场(chang)致使(shi)国(guo)内(nei)外(wai)金(jin)融(rong)市场震(zhen)荡(dang)幅度(du)加(jia)大。不(bu)过(guo)目前(qian)来看(kan)，美(mei)联(lian)储加息(xi)预期(qi)暂未(wei)对(dui)黑(hei)色(se)金(jin)属(shu)板(ban)块造成较(jiao)大(da)影(ying)响(xiang)，也反映(ying)出目前(qian)市(shi)场(chang)对国内(nei)经(jing)济修复的强(qiang)预期(qi)是(shi)黑色金属板块价(jia)格运行的主导因(yin)素(su)。

产业(ye)链方面(mian)，3月份以来，黑(hei)色(se)金属(shu)终端市(shi)场需求恢复情(qing)况(kuang)相对(dui)良(liang)好(hao)，“强预(yu)期”进入兑(dui)现初期(qi)，对盘(pan)面仍形(xing)成(cheng)偏强支(zhi)撑，尤其(qi)在(zai)螺(luo)纹(wen)钢(gang)、热(re)卷(juan)上表现(xian)较为(wei)突出。铁矿(kuang)石价格监管风险依(yi)然存在(zai)，抑(yi)制了(le)其(qi)上涨趋势。对于“双(shuang)焦”，近(jin)期(qi)焦(jiao)炭(tan)价格提(ti)涨(zhang)迟(chi)迟未能(neng)落(luo)地(di)，炼(lian)焦(jiao)成(cheng)本上涨(zhang)幅度(du)难(nan)以转移至下游，市场预(yu)期受(shou)到一定(ding)影(ying)响。同时(shi)蒙古(gu)国(guo)煤炭(tan)通(tong)关(guan)量(liang)维(wei)持(chi)高(gao)位，增强(qiang)了(le)焦(jiao)煤供应能(neng)力(li)，促(cu)使(shi)“双焦(jiao)”期价(jia)震(zhen)荡(dang)偏(pian)弱(ruo)，盘(pan)面(mian)升水幅度(du)逐(zhu)步(bu)收窄(zhai)。

回(hui)到“双焦”基本(ben)面(mian)来(lai)看，目前(qian)焦(jiao)企(qi)再次受到煤(mei)矿(kuang)和(he)钢(gang)厂(chang)的(de)双(shuang)向(xiang)挤(ji)压，盈(ying)利空间(jian)缩窄。焦企(qi)生(sheng)产(chan)保持相(xiang)对(dui)稳定，但焦炭(tan)刚(gang)性需求总(zong)体(ti)良(liang)好(hao)，对于(yu)拉动焦(jiao)价上涨(zhang)的逻(luo)辑(ji)未变(bian)。在成本端(duan)，国内(nei)煤(mei)矿安(an)全检(jian)查(cha)力(li)度趋(qu)严(yan)，局(ju)部(bu)地区煤(mei)矿(kuang)生产(chan)负(fu)荷(he)下降(jiang)，但(dan)煤炭进口量(liang)大幅(fu)增加，对(dui)煤价形(xing)成(cheng)拖累(lei)。

具体来(lai)看(kan)，目前大(da)多数(shu)焦(jiao)企仍(reng)处(chu)于亏(kui)损或(huo)微(wei)盈(ying)利状态。3月10日(ri)调研数(shu)据(ju)显示(shi)，全(quan)国(guo)独(du)立(li)焦企(qi)平(ping)均(jun)吨(dun)焦(jiao)盈(ying)利(li)仅(jin)10元，主产地(di)山西省(sheng)焦(jiao)企(qi)吨(dun)焦盈利50元左右。近期(qi)随着焦煤价(jia)格(ge)止跌反弹(dan)，焦企炼(lian)焦(jiao)成本有(you)一(yi)定抬(tai)升(sheng)，迫(po)使焦(jiao)企(qi)提涨(zhang)焦价，意在将(jiang)成本(ben)压(ya)力(li)向下(xia)游转移。但(dan)截至(zhi)目前，提涨迟(chi)迟(chi)未(wei)能(neng)落地，压(ya)力(li)再(zai)次(ci)传回成(cheng)本(ben)端，压(ya)制焦煤(mei)价格(ge)的反(fan)弹趋(qu)势(shi)。近期(qi)中(zhong)焦协(xie)召(zhao)开(kai)市场分析会(hui)议，建(jian)议(yi)各(ge)企(qi)业(ye)根(gen)据各自情况(kuang)延(yan)长(zhang)结(jie)焦(jiao)时间(jian)，降低负荷，限产30%左(zuo)右；同时减(jian)少或(huo)停(ting)止高(gao)价(jia)煤炭(tan)的(de)采购，降(jiang)低成本等等(deng)。从(cong)近期(qi)焦企生产情(qing)况来看，整(zheng)体产(chan)能利用率(lv)基本维持(chi)在72%左右、日(ri)产量为(wei)66万吨，总体(ti)处(chu)于中(zhong)位偏(pian)低水平。考(kao)虑到(dao)当前(qian)需求尚可(ke)，后(hou)期焦企继续降低(di)生产负(fu)荷的空(kong)间(jian)不(bu)大。

从(cong)下(xia)游(you)钢厂(chang)端来(lai)看，近(jin)期(qi)建材成(cheng)交(jiao)量已(yi)基本恢(hui)复(fu)至去(qu)年同(tong)期水平，且(qie)去(qu)库存(cun)有加(jia)速趋势(shi)，春季(ji)行(xing)情(qing)开(kai)局(ju)总(zong)体表(biao)现符(fu)合预期(qi)，驱(qu)动(dong)钢材(cai)价格呈现(xian)震荡偏强走势(shi)，钢厂(chang)整体盈(ying)利(li)情况(kuang)得(de)以(yi)好(hao)转。3月10日(ri)调研(yan)数(shu)据显(xian)示(shi)，全(quan)国247家钢(gang)厂盈(ying)利(li)面扩大至(zhi)50%左(zuo)右(you)。从钢厂生(sheng)产(chan)情(qing)况(kuang)来看(kan)，目(mu)前(qian)无论(lun)是(shi)长流(liu)程(cheng)还是短(duan)流程(cheng)钢厂，均处于(yu)稳步(bu)提产(chan)过(guo)程(cheng)中(zhong)。其(qi)中，长流程钢厂的高炉日(ri)均(jun)铁(tie)水产(chan)量(liang)增至(zhi)236.47万(wan)吨，较年初增(zeng)加15.75万吨，同比增加(jia)21.41万吨。焦炭总体(ti)需(xu)求(qiu)增加幅(fu)度明显超(chao)过(guo)供应，利(li)于(yu)焦(jiao)价(jia)上(shang)涨(zhang)，但钢(gang)厂(chang)对焦价上(shang)涨(zhang)接受程度低(di)于市场(chang)预(yu)期(qi)，或许(xu)与(yu)钢厂(chang)仍(reng)是(shi)以(yi)消耗厂(chang)内(nei)库存为(wei)主、持(chi)续采(cai)取低(di)原料库(ku)存(cun)措(cuo)施(shi)有(you)关(guan)。截至3月10日(ri)，全国247家(jia)钢厂焦(jiao)炭(tan)库(ku)存(cun)为(wei)667.9万(wan)吨，同(tong)比(bi)下(xia)降52.84万吨。

炼焦煤方面，国内(nei)因(yin)近(jin)期(qi)内(nei)蒙古一煤矿(kuang)发(fa)生事(shi)故，全(quan)国(guo)煤矿(kuang)安全(quan)生产检(jian)查趋严，一定(ding)程(cheng)度上制(zhi)约(yue)了(le)煤(mei)矿的(de)生(sheng)产(chan)效率(lv)。调研数(shu)据显示(shi)，全国110家洗(xi)煤厂(chang)焦精(jing)煤日(ri)均(jun)产(chan)量(liang)降(jiang)至(zhi)60.7万(wan)吨(dun)，较(jiao)事故发(fa)生(sheng)前下(xia)降(jiang)2.4万(wan)吨(dun)，这(zhe)也是刺激煤(mei)价(jia)止(zhi)跌反弹(dan)的(de)关(guan)键(jian)因(yin)素。进口(kou)方面(mian)，海(hai)关最新数(shu)据(ju)显(xian)示(shi)，今年(nian)1月(yue)—2月(yue)份(fen)，我(wo)国累(lei)计(ji)进口(kou)煤炭(tan)6064.2万吨(dun)，同比(bi)大(da)增(zeng)70.8%。分煤(mei)种来(lai)看(kan)，预(yu)计炼(lian)焦(jiao)煤进(jin)口量(liang)将大幅(fu)增加。短(duan)期来(lai)看，蒙(meng)古国煤(mei)炭通关量依然(ran)处于(yu)高位，3月(yue)份(fen)以(yi)来甘其毛(mao)都(dou)口(kou)岸日(ri)均(jun)通(tong)关(guan)1000车(che)左(zuo)右；长(zhang)期来(lai)看(kan)，澳(ao)大利(li)亚煤炭价格虽(sui)有(you)所回落，但依然(ran)处(chu)于相对高位(wei)，短(duan)期(qi)进口(kou)量仍(reng)有限(xian)。

综(zong)合(he)来(lai)看，近(jin)期焦(jiao)炭(tan)基本面总(zong)体运行良(liang)好(hao)，供(gong)应(ying)趋(qu)稳(wen)、需求增加(jia)利于(yu)焦价偏强(qiang)运(yun)行(xing)，但(dan)焦价(jia)提(ti)涨效(xiao)果(guo)不及(ji)市(shi)场预期(qi)。另外，煤炭(tan)进(jin)口量(liang)大增对(dui)焦(jiao)煤(mei)价(jia)格形成(cheng)拖累，促(cu)使(shi)“双(shuang)焦(jiao)”总(zong)体(ti)表(biao)现弱(ruo)于其(qi)他(ta)期(qi)货(huo)品(pin)种(zhong)。短(duan)期来看，鉴(jian)于(yu)需(xu)求(qiu)稳中(zhong)向(xiang)好，“双焦(jiao)”偏(pian)强运(yun)行(xing)逻(luo)辑未(wei)变，但(dan)现货(huo)市(shi)场价格涨(zhang)跌(die)不(bu)定导致期货(huo)市(shi)场(chang)震(zhen)荡加剧的态(tai)势(shi)仍(reng)将(jiang)延续(xu)。