近两(liang)周（2月(yue)27日—3月(yue)10日(ri)），焦(jiao)煤、焦炭(tan)期价(jia)总体(ti)运行(xing)呈现(xian)震(zhen)荡(dang)偏(pian)弱走势。其中(zhong)，焦炭(tan)价(jia)格触(chu)及中长期(qi)运(yun)行(xing)区间（2400元(yuan)/吨(dun)～3000元/吨(dun)）的(de)上(shang)限(xian)后震荡回落，最低跌(die)至2830元/吨附(fu)近(jin)，随(sui)后(hou)再(zai)反(fan)弹至(zhi)2930元/吨(dun)（截(jie)至(zhi)3月(yue)10日(ri)夜(ye)盘收(shou)盘），3月(yue)份累(lei)计涨幅(fu)为0.9%；焦煤(mei)期(qi)价自最(zui)高触(chu)及2100元/吨后持(chi)续(xu)回落(luo)，最低跌(die)至(zhi)1935元(yuan)/吨，3月(yue)10日(ri)夜盘小幅反(fan)弹(dan)至(zhi)1990元(yuan)/吨附近，3月(yue)份累(lei)计跌(die)幅(fu)为(wei)1.29%。

现货方(fang)面(mian)，焦煤现货价格(ge)经历一(yi)段时(shi)间(jian)反(fan)弹(dan)后，由于焦价提(ti)涨不畅，焦煤(mei)价(jia)格上(shang)涨(zhang)乏力，近(jin)期小(xiao)幅回(hui)调。

从(cong)市(shi)场变(bian)化(hua)来(lai)看(kan)，国内(nei)宏(hong)观层面，近期(qi)全国(guo)两(liang)会(hui)召(zhao)开，《政(zheng)府(fu)工作(zuo)报(bao)告(gao)》提及今(jin)年(nian)国内生产(chan)总值增(zeng)长目(mu)标(biao)为(wei)5%左(zuo)右，市(shi)场普(pu)遍预期该目(mu)标实现(xian)难(nan)度(du)不(bu)大(da)。国(guo)际(ji)层(ceng)面，不确定性因素对国(guo)内的(de)扰(rao)动依然不(bu)减(jian)。3月7日(ri)，美联储主(zhu)席(xi)鲍(bao)威(wei)尔(er)提及(ji)了(le)美(mei)国经(jing)济(ji)数据(ju)表现(xian)强(qiang)劲(jin)，或(huo)将令(ling)终(zhong)端(duan)利(li)率高(gao)于(yu)预(yu)期(qi)，美(mei)联储不排除重新加快(kuai)加(jia)息步伐(fa)。其(qi)重(zhong)申“鹰(ying)派(pai)”立(li)场(chang)致使(shi)国(guo)内外(wai)金(jin)融(rong)市(shi)场震荡(dang)幅度(du)加大。不(bu)过(guo)目前(qian)来看，美联(lian)储(chu)加(jia)息(xi)预(yu)期(qi)暂(zan)未对(dui)黑色金属板块(kuai)造(zao)成较大影(ying)响(xiang)，也(ye)反(fan)映出(chu)目(mu)前市(shi)场对(dui)国内经济(ji)修复的强预(yu)期是黑(hei)色(se)金(jin)属(shu)板(ban)块(kuai)价(jia)格(ge)运行(xing)的主导(dao)因(yin)素(su)。

产(chan)业链(lian)方面(mian)，3月(yue)份(fen)以来(lai)，黑色金属终(zhong)端市场(chang)需(xu)求恢复(fu)情(qing)况相对良(liang)好，“强(qiang)预期”进(jin)入(ru)兑现初(chu)期，对(dui)盘(pan)面(mian)仍形(xing)成(cheng)偏强支(zhi)撑(cheng)，尤(you)其(qi)在螺纹(wen)钢(gang)、热(re)卷(juan)上表(biao)现(xian)较(jiao)为(wei)突出。铁矿石(shi)价格(ge)监管(guan)风(feng)险依(yi)然存(cun)在，抑(yi)制了其(qi)上(shang)涨趋势(shi)。对(dui)于(yu)“双焦(jiao)”，近期焦(jiao)炭(tan)价格提(ti)涨迟迟(chi)未(wei)能(neng)落地，炼(lian)焦(jiao)成本(ben)上(shang)涨(zhang)幅(fu)度(du)难以(yi)转移(yi)至下游，市(shi)场预期受(shou)到一(yi)定(ding)影(ying)响。同(tong)时(shi)蒙(meng)古国煤炭通关(guan)量维持高(gao)位，增强了焦煤供应(ying)能(neng)力(li)，促(cu)使(shi)“双(shuang)焦”期价(jia)震(zhen)荡(dang)偏(pian)弱(ruo)，盘(pan)面(mian)升水(shui)幅度逐(zhu)步(bu)收窄(zhai)。

回(hui)到(dao)“双焦(jiao)”基(ji)本面来看，目前焦企再次受到(dao)煤矿(kuang)和钢厂的双向(xiang)挤压，盈利空(kong)间(jian)缩(suo)窄。焦企(qi)生(sheng)产保(bao)持相(xiang)对稳(wen)定，但焦炭(tan)刚性(xing)需求总(zong)体良好，对于拉动焦价(jia)上涨的(de)逻(luo)辑(ji)未变。在(zai)成本端(duan)，国(guo)内煤(mei)矿安全检(jian)查力(li)度趋(qu)严(yan)，局部(bu)地(di)区煤(mei)矿生(sheng)产负(fu)荷(he)下降，但(dan)煤炭进口量(liang)大幅(fu)增加(jia)，对(dui)煤(mei)价形(xing)成(cheng)拖累(lei)。

具体(ti)来(lai)看(kan)，目前(qian)大(da)多(duo)数焦(jiao)企(qi)仍处(chu)于(yu)亏损(sun)或微(wei)盈利状(zhuang)态(tai)。3月10日(ri)调(diao)研(yan)数(shu)据(ju)显示(shi)，全(quan)国(guo)独(du)立焦企平(ping)均(jun)吨焦(jiao)盈利仅(jin)10元(yuan)，主(zhu)产地(di)山西(xi)省焦(jiao)企吨焦(jiao)盈(ying)利50元左(zuo)右(you)。近(jin)期(qi)随着焦(jiao)煤价格止跌反(fan)弹，焦企炼焦(jiao)成本(ben)有(you)一(yi)定抬升，迫使焦企(qi)提涨(zhang)焦价(jia)，意在将(jiang)成本(ben)压力向下(xia)游(you)转移(yi)。但(dan)截至目前(qian)，提(ti)涨迟迟(chi)未(wei)能(neng)落地(di)，压力(li)再(zai)次(ci)传(chuan)回成本(ben)端，压制焦煤价(jia)格(ge)的(de)反(fan)弹趋(qu)势。近(jin)期中焦(jiao)协(xie)召开(kai)市场分析会(hui)议，建(jian)议各(ge)企(qi)业(ye)根据(ju)各自(zi)情(qing)况延长(zhang)结(jie)焦时间，降(jiang)低负荷，限(xian)产(chan)30%左(zuo)右；同时(shi)减(jian)少或停止(zhi)高价煤(mei)炭的采(cai)购，降(jiang)低成(cheng)本等等(deng)。从(cong)近(jin)期焦企(qi)生(sheng)产(chan)情况(kuang)来(lai)看，整体(ti)产(chan)能利(li)用率(lv)基本(ben)维(wei)持在(zai)72%左右、日产量(liang)为66万吨，总(zong)体处于中(zhong)位偏低(di)水平(ping)。考(kao)虑(lv)到当(dang)前(qian)需求尚(shang)可，后(hou)期(qi)焦企(qi)继(ji)续降低生(sheng)产负荷(he)的(de)空间(jian)不(bu)大(da)。

从(cong)下游钢(gang)厂端(duan)来(lai)看(kan)，近(jin)期(qi)建材(cai)成交量(liang)已(yi)基(ji)本(ben)恢复至去年(nian)同(tong)期水平(ping)，且(qie)去库存有加(jia)速(su)趋势，春(chun)季行(xing)情(qing)开(kai)局(ju)总体(ti)表(biao)现(xian)符合(he)预期(qi)，驱(qu)动钢材(cai)价格呈(cheng)现震(zhen)荡(dang)偏强(qiang)走(zou)势(shi)，钢(gang)厂整(zheng)体盈利(li)情(qing)况(kuang)得以好(hao)转。3月(yue)10日(ri)调研(yan)数据(ju)显(xian)示(shi)，全国247家(jia)钢(gang)厂(chang)盈(ying)利面(mian)扩大(da)至50%左右(you)。从钢(gang)厂生(sheng)产情(qing)况来看，目(mu)前(qian)无(wu)论是(shi)长(zhang)流(liu)程(cheng)还是(shi)短流(liu)程(cheng)钢厂，均(jun)处(chu)于(yu)稳(wen)步提(ti)产过程中。其中，长流(liu)程钢(gang)厂(chang)的高炉(lu)日均铁(tie)水(shui)产(chan)量增(zeng)至236.47万(wan)吨，较年初增(zeng)加(jia)15.75万吨，同比增加(jia)21.41万(wan)吨(dun)。焦(jiao)炭总(zong)体(ti)需(xu)求增加幅度明显超过(guo)供(gong)应，利于(yu)焦(jiao)价(jia)上涨，但(dan)钢厂对(dui)焦价(jia)上(shang)涨接(jie)受(shou)程(cheng)度(du)低于市(shi)场预(yu)期，或(huo)许与钢(gang)厂(chang)仍是(shi)以消耗厂内(nei)库存为主(zhu)、持(chi)续采(cai)取低(di)原料库存(cun)措施有关。截至(zhi)3月(yue)10日(ri)，全(quan)国247家钢(gang)厂(chang)焦炭库存为(wei)667.9万(wan)吨(dun)，同比下(xia)降52.84万(wan)吨。

炼焦煤(mei)方(fang)面(mian)，国(guo)内(nei)因(yin)近期(qi)内(nei)蒙古一煤矿发生事(shi)故(gu)，全(quan)国(guo)煤矿(kuang)安(an)全生(sheng)产(chan)检查(cha)趋严，一(yi)定(ding)程(cheng)度上制约(yue)了煤矿的(de)生产(chan)效率。调(diao)研数据显示(shi)，全国(guo)110家洗(xi)煤(mei)厂(chang)焦(jiao)精煤日(ri)均产量(liang)降(jiang)至(zhi)60.7万吨(dun)，较(jiao)事(shi)故发生(sheng)前下降2.4万吨(dun)，这也(ye)是刺激煤价止跌(die)反(fan)弹(dan)的(de)关键因(yin)素。进(jin)口方(fang)面(mian)，海关最(zui)新(xin)数据(ju)显示，今年1月(yue)—2月(yue)份(fen)，我国(guo)累(lei)计(ji)进口煤炭6064.2万(wan)吨(dun)，同比大(da)增70.8%。分(fen)煤(mei)种来看，预计(ji)炼焦(jiao)煤(mei)进(jin)口量(liang)将(jiang)大(da)幅增(zeng)加。短(duan)期来看(kan)，蒙古国(guo)煤(mei)炭(tan)通关量(liang)依然处(chu)于高位(wei)，3月份以(yi)来甘其(qi)毛(mao)都口(kou)岸日均通(tong)关(guan)1000车左(zuo)右；长期来看(kan)，澳大(da)利(li)亚(ya)煤炭价格虽有所(suo)回(hui)落(luo)，但依然处(chu)于(yu)相(xiang)对高位，短期进(jin)口量(liang)仍(reng)有限(xian)。

综合来看(kan)，近(jin)期(qi)焦炭基本(ben)面总(zong)体(ti)运(yun)行良好，供应(ying)趋稳、需求增加(jia)利(li)于焦(jiao)价(jia)偏强运(yun)行，但(dan)焦价(jia)提(ti)涨效果不(bu)及(ji)市(shi)场(chang)预(yu)期(qi)。另(ling)外(wai)，煤(mei)炭(tan)进(jin)口量大(da)增对焦(jiao)煤(mei)价格(ge)形(xing)成拖(tuo)累(lei)，促使(shi)“双(shuang)焦”总(zong)体(ti)表(biao)现弱(ruo)于其他(ta)期货(huo)品(pin)种。短(duan)期(qi)来看(kan)，鉴(jian)于需求稳中向(xiang)好(hao)，“双焦(jiao)”偏(pian)强运(yun)行(xing)逻(luo)辑未(wei)变，但(dan)现货(huo)市场价(jia)格涨跌不定(ding)导致期(qi)货(huo)市场(chang)震荡(dang)加剧(ju)的态势(shi)仍(reng)将(jiang)延续(xu)。