宏观(guan)巨变必(bi)有坚(jian)实(shi)的(de)微观(guan)基(ji)础，行(xing)业(ye)高(gao)质量发(fa)展(zhan)必有(you)龙头(tou)企(qi)业(ye)突破(po)、蝶(die)变(bian)、脱(tuo)颖而出，而龙头(tou)企业(ye)脱颖而(er)出必有(you)优秀(xiu)、卓越(yue)的管(guan)理(li)者(zhe)（层(ceng)）引(yin)领。

2015年以来，中国(guo)钢铁(tie)又经历了(le)一(yi)轮(lun)周期(qi)。2015年钢(gang)铁“寒(han)冬(dong)”，钢(gang)价持续下(xia)跌(die)，一度(du)跌(die)破(po)2000元(yuan)/吨(dun)，全(quan)行业(ye)、全产业链(lian)巨(ju)亏，一(yi)大批(pi)钢企(qi)陷入(ru)经(jing)营难以为(wei)继的状态(tai)。2016年(nian)，行业恢(hui)复性(xing)增长(zhang)，实现(xian)整(zheng)体(ti)盈(ying)利(li)。2017年(nian)—2021年行业持续高盈(ying)利。2022年，行业(ye)再陷微利。

但不(bu)同于(yu)2015年的信心坍塌、前(qian)途迷茫(mang)，依(yi)托(tuo)于整体健(jian)康(kang)的(de)资产负(fu)债表、稳健的经(jing)营(ying)现(xian)金(jin)流(liu)、更(geng)大(da)的(de)供(gong)给弹(dan)性、更(geng)好(hao)的(de)竞(jing)争(zheng)格局，2022年(nian)中(zhong)国(guo)钢铁既正(zheng)视眼(yan)前的经(jing)营(ying)挑战，也在(zai)原(yuan)料(liao)端(duan)解决(jue)“卡(ka)脖子(zi)”问(wen)题、供(gong)给端(duan)更好地发(fa)展“专精特(te)新(xin)”产品(pin)、生(sheng)产(chan)端更(geng)绿色(se)低(di)碳(tan)以(yi)及行业(ye)格局(ju)持续优化(hua)等中长期发(fa)展问题(ti)上(shang)持续(xu)发(fa)力。

无(wu)疑(yi)，2016年供给侧(ce)结构(gou)性(xing)改革(ge)以(yi)来，中(zhong)国钢铁业的(de)发(fa)展(zhan)是(shi)高质量的(de)。供给(gei)侧结(jie)构(gou)性改革的政(zheng)策机(ji)遇(yu)、2012年—2015年行业(ye)低(di)迷期(qi)累积的(de)自发(fa)变革压力(li)和2016年(nian)以(yi)来(lai)中国(guo)经济(ji)的需(xu)求韧性为高(gao)质(zhi)量(liang)发(fa)展(zhan)提(ti)供了很好(hao)的环境(jing)，但(dan)这些(xie)并(bing)不能(neng)保(bao)证(zheng)高(gao)质(zhi)量(liang)发展(zhan)必然(ran)出现。全(quan)行业整(zheng)体(ti)进步(bu)，尤其(qi)是龙(long)头企(qi)业的突(tu)破(po)、蝶(die)变、脱(tuo)颖而(er)出，才是推(tui)动(dong)行业(ye)高(gao)质(zhi)量发展(zhan)落地的关(guan)键(jian)。

从3个典(dian)型案(an)例(li)

看(kan)中国(guo)钢铁高(gao)质(zhi)量发展(zhan)

过去(qu)几(ji)年，钢铁业(ye)龙(long)头(tou)企业(ye)带头突破的(de)案例(li)很(hen)多(duo)。如中信(xin)特钢(gang)在特(te)钢(gang)领域不(bu)断做强(qiang)做(zuo)大，完成整体上市(shi)；鞍(an)钢(gang)整(zheng)体(ti)走出困境(jing)，鞍(an)本(ben)重(zhong)组(zu)成(cheng)功(gong)落(luo)地(di)；久(jiu)立(li)特材(cai)、永(yong)兴(xing)材(cai)料(liao)等一(yi)批江浙(zhe)民(min)营(ying)钢(gang)铁(tie)集群(qun)在“专(zhuan)精(jing)特(te)新(xin)”领(ling)域持(chi)续(xu)深(shen)耕，有(you)所突(tu)破；青(qing)山集团(tuan)更是依(yi)托(tuo)“RKEF镍(nie)铁(tie)冶(ye)炼工(gong)艺(yi)+印尼镍(nie)资(zi)源(yuan)布(bu)局”引领(ling)全(quan)球不(bu)锈钢发展(zhan)并进(jin)入新能(neng)源(yuan)领(ling)域；德龙(long)钢铁重(zhong)组(zu)渤钢；建龙集团(tuan)不断(duan)扩张(zhang)；方(fang)大(da)系(xi)在(zai)谋求(qiu)钢铁(tie)行(xing)业(ye)整(zheng)合(he)机(ji)会(hui)外，整(zheng)合了海(hai)航(hang)集(ji)团；等等。以(yi)下(xia)3个(ge)案(an)例(li)可以(yi)作(zuo)为(wei)典型重(zhong)点(dian)分析。

中国宝(bao)武(wu)：兼(jian)并重组的(de)引(yin)领者。中国(guo)宝武(wu)一(yi)直(zhi)是(shi)行(xing)业(ye)龙(long)头(tou)，历任(ren)领(ling)导均(jun)对(dui)行业(ye)做(zuo)出过贡献。陈(chen)德荣(rong)自(zi)2014年8月(yue)起(qi)任(ren)宝钢(gang)集(ji)团总(zong)经(jing)理(li)，2018年(nian)6月起任宝武集(ji)团董事长(zhang)，他(ta)和(he)中国宝(bao)武做了(le)很(hen)多(duo)有(you)益(yi)的尝试(shi)和(he)探索，如(ru)“钢铁(tie)+互联网”、国(guo)企国(guo)资(zi)改革（中(zhong)国宝武(wu)是首批转正的国有资本投(tou)资公司之(zhi)一）、积极布局(ju)铁矿(kuang)石(shi)领域(yu)等(deng)，但笔(bi)者认(ren)为最杰(jie)出的成绩(ji)仍是对行(xing)业兼(jian)并(bing)重组(zu)的(de)贡(gong)献。

长期以来(lai)，行(xing)业(ye)集中度低(di)是中国钢铁业的(de)顽疾，直接(jie)导致(zhi)竞争格局(ju)不佳(jia)。2017年，钢铁行(xing)业(ye)已出现(xian)高(gao)盈(ying)利。按(an)常(chang)理来(lai)说，高(gao)盈利时(shi)期(qi)，很(hen)少有企业愿意(yi)被(bei)收(shou)购，即便收购成功(gong)，收(shou)购(gou)方也(ye)需要(yao)支付很高对(dui)价(jia)，因而(er)景气高点的(de)成功收(shou)购案(an)例(li)并(bing)不(bu)多见(jian)。这(zhe)也(ye)是(shi)过(guo)去(qu)几(ji)年(nian)，民(min)营(ying)钢企兼并(bing)重组案例不多(duo)的(de)重要(yao)原因。

假(jia)设2022年竞争格(ge)局仍与(yu)2017年类似，面(mian)对2022年经(jing)济下行(xing)压力(li)，2017年(nian)的钢(gang)铁行(xing)业表(biao)现(xian)恐(kong)怕连微利(li)都(dou)难以做(zuo)到。2017年(nian)—2021年是行业高(gao)盈利(li)叠加(jia)供给侧改(gai)革(ge)红利(li)的(de)5年，是重(zhong)要的战(zhan)略(lve)时(shi)间窗口(kou)。若是(shi)在这5年内，行(xing)业格局和集(ji)中度没有积(ji)极(ji)变(bian)化，行(xing)业(ye)格(ge)局重回标准周期(qi)模(mo)式(shi)，大(da)概(gai)率(lv)会呈现2012年—2015年的阵(zhen)痛(tong)。

在(zai)行业处于(yu)战(zhan)略机遇(yu)期(qi)但(dan)市场化推动兼(jian)并重(zhong)组并(bing)不顺(shun)畅的时间(jian)窗口(kou)，中(zhong)国(guo)宝武(wu)另(ling)辟(pi)蹊径(jing)，2019年(nian)和安(an)徽(hui)省达成(cheng)协议兼并(bing)马(ma)钢(gang)集团，2020年(nian)和(he)山西(xi)省达(da)成(cheng)协(xie)议(yi)兼(jian)并(bing)太钢(gang)集团(tuan)。这(zhe)两起重组(zu)引导重(zhong)塑了(le)各(ge)方(fang)对(dui)钢(gang)铁业兼并重(zhong)组的看法(fa)。

马(ma)钢(gang)和(he)太(tai)钢(gang)均(jun)是规模较大、资(zi)产(chan)负债表(biao)健(jian)康、盈利(li)较(jiao)好、产品(pin)有特色(se)、技术研发(fa)实力(li)较强(qiang)的地方国(guo)企。从(cong)市场化(hua)角(jiao)度出发(fa)，很难想(xiang)象(xiang)他们会(hui)成(cheng)为(wei)被(bei)并(bing)购对象(xiang)。尤其是(shi)太(tai)钢，在煤炭(tan)独大的山(shan)西省，太钢是(shi)难(nan)得的制(zhi)造业名(ming)片。收购太(tai)钢(gang)后，中国宝(bao)武兼(jian)并(bing)地(di)方(fang)优(you)质(zhi)钢铁国(guo)企(qi)的现(xian)实(shi)可能性(xing)已(yi)很少(shao)被(bei)质疑。

中国(guo)宝武(wu)从(cong)兼(jian)并(bing)优(you)质地方国有钢(gang)企(qi)开(kai)始的路(lu)径(jing)，打破(po)了行(xing)业(ye)战略(lve)机遇(yu)期(qi)市场(chang)化(hua)兼(jian)并重(zhong)组(zu)不(bu)顺(shun)畅的僵局(ju)，增强(qiang)了各方对钢(gang)铁业(ye)兼并重(zhong)组(zu)的认(ren)知和(he)信心。这(zhe)种(zhong)认(ren)知(zhi)和信(xin)心(xin)上的变(bian)化又推(tui)动了(le)更(geng)多(duo)的兼并(bing)重(zhong)组(zu)出(chu)现(xian)，如鞍(an)本(ben)重组(zu)，对市(shi)场化兼(jian)并重组(zu)也有(you)潜(qian)在(zai)助力。中国(guo)宝(bao)武探(tan)索(suo)的(de)这(zhe)条路径就是行业兼并(bing)重组形(xing)势(shi)发(fa)生巨(ju)大变化的(de)微(wei)观基础。

华(hua)菱钢(gang)铁：全(quan)面(mian)质(zhi)的(de)飞(fei)跃(yue)。华(hua)菱(ling)钢铁(tie)及母公(gong)司(si)湖南(nan)钢(gang)铁集(ji)团(tuan)（原为(wei)华菱(ling)集(ji)团，2022年(nian)2月(yue)21日更(geng)名(ming)为(wei)现(xian)名）是(shi)供给(gei)侧结构性(xing)改革以(yi)来发(fa)生全(quan)面(mian)质(zhi)的(de)飞跃的钢(gang)企(qi)代(dai)表(biao)之一(yi)。

华菱钢铁(tie)2015年(nian)资(zi)产规模(mo)约765亿(yi)元(yuan)，负(fu)债(zhai)率为(wei)86.05%，净利润为-40.2亿(yi)元(yuan)；2016年净利(li)润(run)为-15.5亿元(yuan)。可(ke)以(yi)看到，2015年和2016年，华(hua)菱(ling)钢(gang)铁处(chu)境非(fei)常(chang)艰(jian)难甚(shen)至(zhi)低于(yu)行业(ye)平均(jun)水平(ping)。然而(er)，2021年，华菱(ling)钢(gang)铁(tie)资(zi)产(chan)规模(mo)约(yue)1066亿(yi)元(yuan)，负债率(lv)降(jiang)至52.88%，净(jing)利(li)润(run)104.68亿(yi)元。再(zai)看过(guo)程(cheng)，2017年(nian)—2021年(nian)连续(xu)5年(nian)高(gao)盈利(li)，合(he)计(ji)实(shi)现净(jing)利(li)润379.84亿(yi)元(yuan)。在(zai)盈利(li)大幅(fu)下(xia)滑的(de)2022年，其(qi)前3个(ge)季(ji)度依旧实(shi)现(xian)58.65亿(yi)元的净利润。

湖(hu)南钢(gang)铁集(ji)团(tuan)2015年资产(chan)规模(mo)约1167亿(yi)元，负(fu)债率为86.56%，净利润(run)为(wei)-39.5亿(yi)元(yuan)；2021年(nian)资产规(gui)模(mo)约1372亿元，负(fu)债率降(jiang)至51.93%，净(jing)利(li)润为(wei)131.97亿元(yuan)。2017年—2021年(nian)亦连续(xu)5年高盈利，合(he)计实现(xian)净利(li)润(run)400.52亿(yi)元(yuan)。

华菱钢铁(tie)及母公司湖南钢(gang)铁集团均(jun)在(zai)财(cai)务(wu)上实现(xian)了资(zi)产(chan)负(fu)债表(biao)修(xiu)复(fu)。总资(zi)产(chan)超过千亿(yi)元的产业类企业(ye)实(shi)现资(zi)产(chan)负债(zhai)表(biao)修(xiu)复的案(an)例并不多见。除(chu)了(le)内(nei)生(sheng)高(gao)盈(ying)利外(wai)，华(hua)菱钢铁(tie)也积极谋(mou)求(qiu)权益融资(zi)。华(hua)菱(ling)钢铁通(tong)过定增实现了母公司部(bu)分(fen)“债(zhai)转股”的转(zhuan)股退(tui)出(chu)，并(bing)通过(guo)可转(zhuan)债转股和(he)可(ke)交(jiao)换(huan)债(zhai)转股将约(yue)60亿(yi)元(yuan)的(de)债务(wu)融(rong)资(zi)转为(wei)权(quan)益。

资产(chan)负(fu)债表修复之外(wai)，华菱钢(gang)铁的(de)产(chan)品竞争力和(he)内部激励机制(zhi)也(ye)均(jun)有着质的(de)提升。中(zhong)厚板和钢(gang)管等(deng)传统优(you)势(shi)品(pin)种盈(ying)利(li)能力(li)显(xian)著增强，重点发展的汽(qi)车板(ban)业(ye)务(wu)也有了(le)长足的进步(bu)，电工(gong)钢布(bu)局也初具(ju)规(gui)模(mo)。

2017年(nian)之(zhi)前(qian)的(de)华(hua)菱钢(gang)铁(tie)业(ye)绩在钢铁(tie)行(xing)业内(nei)并(bing)无(wu)特别的(de)靓丽(li)之(zhi)处(chu)；2017年(nian)之后(hou)，持(chi)续高(gao)盈(ying)利(li)且(qie)盈利(li)能(neng)力明(ming)显强于(yu)行(xing)业平(ping)均水(shui)平。2022年虽(sui)盈利与行(xing)业(ye)同(tong)步(bu)下降(jiang)，但(dan)降(jiang)幅(fu)小(xiao)于(yu)行(xing)业平(ping)均水平。

从(cong)开(kai)始(shi)变革(ge)到(dao)出(chu)成绩需要(yao)时间(jian)，大型(xing)钢企更是需要(yao)时(shi)间，这些(xie)成(cheng)绩(ji)主(zhu)要(yao)得益于(yu)曹(cao)慧(hui)泉(quan)、曹志强等几(ji)任领(ling)导(dao)人(ren)的高水平(ping)表现(xian)。

三(san)钢闽(min)光：从(cong)“黑(hei)马”到“白(bai)马(ma)”。三钢(gang)闽(min)光及(ji)母公司三钢集(ji)团是(shi)福(fu)建省(sheng)属(shu)钢铁国企(qi)。福(fu)建并不(bu)是钢铁重镇(zhen)，三(san)钢(gang)规模(mo)在(zai)地(di)方钢铁国(guo)企(qi)排(pai)名(ming)并不靠前，产品(pin)结构(gou)以(yi)建材(cai)和普通(tong)中(zhong)厚板为(wei)主，属于(yu)典型(xing)的普(pu)通(tong)钢(gang)企(qi)。2015年(nian)，三(san)钢(gang)闽(min)光(guang)资(zi)产(chan)规(gui)模约(yue)71亿元，负债(zhai)率为(wei)76.85%，净(jing)利润(run)为-9.29亿(yi)元；但2016年便(bian)实(shi)现(xian)净(jing)利(li)润(run)9.27亿元，借(jie)助连续(xu)两次(ci)定(ding)增(zeng)资产(chan)规模增加(jia)至(zhi)约(yue)126亿(yi)元，负债率(lv)降(jiang)至(zhi)41.97%，成为(wei)钢(gang)铁业的(de)一匹“黑(hei)马”。

2017年(nian)和2018年(nian)，三钢闽光更是突飞猛进(jin)，分别实(shi)现净(jing)利润57.43亿(yi)元和65.17亿元；2018年(nian)资产规模上升(sheng)至(zhi)282.18亿(yi)元，负债率(lv)降(jiang)至(zhi)34.75%，从“黑马”进(jin)一(yi)步升(sheng)级(ji)为众多(duo)钢厂对标(biao)学(xue)习(xi)的(de)“白(bai)马(ma)”。

2021年(nian)末，三钢(gang)闽(min)光资产(chan)规模(mo)为约(yue)460亿(yi)元，负(fu)债率为(wei)49.33%。资(zi)产规模的增加(jia)与(yu)收(shou)购集(ji)团资(zi)产(chan)及更(geng)新升(sheng)级装(zhuang)备有关。三(san)钢(gang)闽光成功(gong)地利用较(jiao)好的(de)经营(ying)形(xing)势(shi)大幅(fu)提(ti)升集(ji)团的(de)资产证(zheng)券化率(lv)，推(tui)进产(chan)能优(you)化布局(ju)和设备更新升级(ji)，弥补短板(ban)，长期发展动(dong)能(neng)显著(zhu)增强。黎(li)立(li)璋长期在(zai)三钢工作，2015年至(zhi)今一直是(shi)三(san)钢闽(min)光(guang)和三钢(gang)集(ji)团的(de)董事长，是这(zhe)些(xie)发展的推动者(zhe)。

新(xin)形(xing)势(shi)新(xin)挑(tiao)战仍需(xu)引(yin)领者(zhe)担(dan)当(dang)有(you)为

2022年，钢铁业盈利大幅(fu)下滑(hua)。从(cong)短(duan)周(zhou)期看(kan)，是因(yin)为疫情管控和(he)房(fang)地(di)产(chan)业大(da)幅(fu)下行导致需(xu)求收缩(suo)所致(zhi)。2023年(nian)，随(sui)着(zhe)疫情常(chang)态(tai)化管(guan)控(kong)及房地产(chan)市场(chang)有望(wang)筑(zhu)底恢(hui)复，钢材(cai)需求(qiu)也有望(wang)恢复(fu)，叠加(jia)较好(hao)的(de)供(gong)给(gei)结构，行业盈(ying)利(li)有(you)望(wang)实(shi)现(xian)有(you)力(li)度的反(fan)弹(dan)。

但从更(geng)长(zhang)时间(jian)维度(du)看，2017年—2021年(nian)维(wei)持(chi)行业(ye)持续高盈利的(de)环(huan)境(jing)已(yi)发(fa)生(sheng)深刻(ke)变(bian)化。供(gong)给侧政策红利(li)，2012年—2015年(nian)市(shi)场(chang)累(lei)积的自发变(bian)革压力，2016年—2021年(nian)的需(xu)求(qiu)韧(ren)性(xing)，这(zhe)三股(gu)力(li)量(liang)均(jun)有变化。

自(zi)2015年以来，供(gong)给侧结(jie)构(gou)性改(gai)革一直是我国(guo)的(de)经济(ji)政策主(zhu)线。但(dan)不(bu)同(tong)于(yu)2016年(nian)—2018年(nian)，当前乃(nai)至(zhi)未(wei)来(lai)一(yi)段(duan)时(shi)间钢铁(tie)业(ye)都(dou)很难成为(wei)政策重(zhong)点(dian)。

自发变革压(ya)力的红(hong)利也在两(liang)方(fang)面发生变(bian)化。一(yi)是持续(xu)高盈利(li)，生存(cun)压(ya)力骤(zhou)减，行业总量(liang)无(wu)大(da)增长，以结构(gou)变(bian)化(hua)为主(zhu)，会(hui)减弱(ruo)谋发展的(de)动(dong)力。部(bu)分民营钢企大(da)力发(fa)展非钢(gang)业务或(huo)与此有(you)关(guan)。二(er)是(shi)市(shi)场本(ben)身(shen)是(shi)无(wu)情(qing)的(de)，2012年(nian)—2015年(nian)压力期(qi)的(de)各(ge)类挖(wa)潜(qian)为2017年—2021年带(dai)来超额(e)收(shou)益(yi)，但当(dang)这些挖潜成为行业标配后(hou)便(bian)再(zai)难(nan)贡(gong)献(xian)超(chao)额收(shou)益。2022年部分优(you)秀(xiu)钢(gang)企表现不(bu)尽如(ru)人(ren)意或(huo)也反(fan)映此(ci)点(dian)。

对于需求韧(ren)性(xing)的(de)变(bian)化要(yao)更(geng)加重(zhong)视。2015年，“中(zhong)国钢材(cai)需求(qiu)峰值(zhi)已现”的(de)观点(dian)曾(ceng)非(fei)常(chang)流行(xing)。但(dan)随着(zhe)全球(qiu)经济(ji)走(zou)出(chu)2008年(nian)金融危(wei)机后(hou)的低(di)速(su)增(zeng)长(zhang)，国内制造(zao)业(ye)出(chu)口(kou)竞(jing)争力(li)持(chi)续增强，钢(gang)材出(chu)口（含制造业(ye)间(jian)接出(chu)口(kou)）表现不错(cuo)。2017年—2021年，房地产(chan)持(chi)续5年(nian)每(mei)年(nian)17亿(yi)平(ping)方(fang)米的销(xiao)售(shou)量，也拉(la)动了(le)国内(nei)钢(gang)材特(te)别(bie)是(shi)建(jian)筑钢(gang)材(cai)的(de)需(xu)求。相较(jiao)2015年，2022年(nian)中(zhong)国钢(gang)铁体(ti)量(liang)从8亿吨(dun)量(liang)级(ji)增(zeng)长至10亿吨(dun)量(liang)级。2015年(nian)的(de)需(xu)求(qiu)峰值(zhi)论(lun)断(duan)显然被证(zheng)伪。

当(dang)下房地(di)产重(zhong)回(hui)支柱行业(ye)定位，房地产需(xu)求(qiu)基(ji)本(ben)盘仍(reng)然巨(ju)大，但高负(fu)债、高(gao)杠(gang)杆和高周(zhou)转的(de)发展模(mo)式(shi)已(yi)暴露(lu)其巨大(da)负面影(ying)响和(he)不(bu)可持(chi)续(xu)性。继续走通(tong)过(guo)刺(ci)激(ji)房(fang)地(di)产拉(la)动内(nei)需(xu)、消(xiao)化(hua)过剩(sheng)产能的路，与(yu)防范(fan)化(hua)解(jie)房(fang)地(di)产(chan)风险及更广泛的金(jin)融风险显然也是(shi)抵(di)触的。通过“房地产(chan)+城投”加(jia)杠杆(gan)的方式(shi)来(lai)消化经济(ji)发展(zhan)失(shi)速(su)或不均(jun)衡正转(zhuan)向“房(fang)地产(chan)+城(cheng)投”有(you)序(xu)化(hua)解自(zi)身风险，这(zhe)一变(bian)化对(dui)需求的(de)潜在影响(xiang)将是非常(chang)巨大(da)的。

这次真(zhen)的需要做(zuo)好(hao)“中(zhong)国钢(gang)铁(tie)需(xu)求(qiu)峰(feng)值已(yi)现(xian)”的(de)思(si)想(xiang)准(zhun)备(bei)。

关于(yu)中(zhong)国宝武(wu)探索(suo)的(de)兼(jian)并(bing)重(zhong)组路径，要肯(ken)定(ding)其(qi)抓住(zhu)战(zhan)略机遇期开(kai)创了新(xin)格局(ju)，但(dan)这条(tiao)路径也是有(you)边界约(yue)束(shu)的(de)。当(dang)下(xia)的(de)中(zhong)国(guo)宝(bao)武(wu)已是一(yi)家巨(ju)型生态性企业，整(zheng)合(he)出(chu)效益才(cai)是(shi)最(zui)终(zhong)落(luo)脚(jiao)点。针(zhen)对(dui)2022年的(de)经(jing)营效益，陈(chen)德荣(rong)也(ye)坦(tan)言(yan)“规模(mo)很大，但效(xiao)益(yi)不高，需要(yao)提(ti)高内(nei)部效(xiao)率”，中(zhong)国(guo)宝(bao)武的高质量发(fa)展需要探索出(chu)有(you)效率(lv)的微观基础。今(jin)天(tian)的(de)中(zhong)国宝(bao)武(wu)需(xu)要(yao)在新(xin)环(huan)境下，在更多(duo)基地(di)和(he)更多(duo)品(pin)种(zhong)上(shang)进行这(zhe)种(zhong)探(tan)索(suo)。

兼(jian)并重(zhong)组、提升(sheng)行业集中度(du)不是包治百病的(de)灵丹妙(miao)药。比如(ru)，行业集中度(du)大(da)幅提(ti)升是(shi)否一定(ding)能(neng)带来(lai)更好(hao)的铁(tie)矿石采(cai)购(gou)条(tiao)件都存有(you)很(hen)大疑问。过(guo)度过快的(de)兼并重组(zu)乃至(zhi)持(chi)续(xu)性高盈利(li)也(ye)未(wei)必一(yi)定有利(li)于行(xing)业(ye)的持续进步。

整(zheng)体而(er)言(yan)，虽(sui)然(ran)经过(guo)供(gong)给侧结(jie)构(gou)性改革，钢(gang)铁行(xing)业(ye)整(zheng)体(ti)实力(li)大幅提(ti)升(sheng)，有(you)了接(jie)受挑(tiao)战(zhan)的(de)实力(li)和(he)底(di)气，但面对(dui)这(zhe)一轮新(xin)形势下(xia)的新(xin)挑(tiao)战(zhan)，中国(guo)钢(gang)铁产业格(ge)局(ju)还将(jiang)继(ji)续改变，企业(ye)间竞(jing)争力差(cha)距(ju)会(hui)更(geng)加(jia)显(xian)性(xing)化，龙(long)头(tou)企业(ye)仍需(xu)既快速应变(bian)又保持定(ding)力，把(ba)握(wo)好(hao)经济(ji)周期(qi)，继(ji)续在(zai)新(xin)一轮经(jing)济(ji)发展中(zhong)发挥(hui)引(yin)领作用。